Entendamos las LEBACs

Desde que dio inicio el año 2018, hemos escuchado en varias ocasiones hablar acerca de las Lebac y de sus vencimientos. Para poder comprender mejor de qué se trata y qué implicancias tiene esto a nivel social, político y económico, las definiremos a continuación.

¿A qué nos referimos con Lebac?

Lo que conocemos como Lebac son títulos del Banco Central de la República Argentina. Se trata de bonos que son emitidos todos los meses por el Banco Central en moneda nacional (pesos). El objetivo esencial de estas emisiones es el de financiar al propio organismo de control de los bancos, en el corto plazo. Pero también tiene por objeto que los inversores puedan realizar ventas en el marco del mercado secundario.

Todo lo que corresponde a títulos de Lebac se coloca por licitación. Las tasas que se le adjudican a estos son determinadas por la cantidad de oferentes. Por ejemplo, en la colocación que se había llevado a cabo durante el mes de abril, los títulos recibieron tasas que rondaron el 38% al año. Es al vencimiento de las Lebac que los inversores reciben no solamente el capital, sino también lo intereses mencionados.

Hoy en día, los títulos de Lebac del BCRA son considerados como una herramienta de política fiscal y monetaria. Tienen por objetivo el de absorber los pesos del mercado. En general es algo que se hace para tratar de controlar la inflación de un país. Pero, por otro lado, se considera que la venta de títulos de Lebac es una de las herramientas más frecuentes y eficaces para poner un control sobre el valor del tipo de cambio de moneda extranjera, especialmente para prevenir las corridas bancarias.

¿Quiénes adquieren las Lebac?

En general, en Argentina son inversores grandes y medianos los que se adueñan de estos títulos, siendo tanto de origen nacional como extranjero. En las emisiones anteriores, la mayor parte de estos títulos se fueron a manos de bancos públicos y privados. Sólo un 40% aproximadamente llegó a ahorristas y fondos de inversión, siendo estos en gran medida extranjeros.

Los riesgos detrás de los vencimientos de Lebac

En Argentina, la mayor parte del riesgo con respecto a los Lebac tiene que ver con la utilización que hacen los capitales especulativos. En diciembre de 2015, tras asumir la Presidencia, Mauricio Macri llevó a cabo la eliminación de las restricciones tanto para el ingreso como para la salida de capitales. Esto tuvo un fuerte efecto favorecedor para una maniobra que es conocida con el nombre de Carry Trade en el mercado predominantemente internacional. En Argentina, se conoce a esta maniobra con el famoso nombre de “bicicleta financiera”. De allí viene el interés de los ahorristas e instituciones financieras por los títulos de Lebac, a modo de un uso especulativo.

Capital de trabajo e inversiones

El Banco era afín a otorgar prestamos para el crecimiento de la industria y las PYMES.

Incentivaba la mejora y contratación de servicios como consultoría, recursos humanos, posicionamiento web, marketing, publicidad, auditorías, hosting, mejora de procesos y calidad de productos y procesos.

Buceando entre las opciones que ofrecía el Banco Suquía también encontramos la financiación de capital de trabajo e inversiones lo que promovía un impulso económico para el país.

Recordemos lo que ofrecía el banco allá por el 2007:

Banco Suquía le ofrece líneas de financiación a la medida de sus necesidades.

Financie capital de trabajo, la compra de maquinarias, equipos y todos los implementos necesarios para el desarrollo y crecimiento de su actividad productiva.
Capital de trabajo
• Tasa fija y variable hasta en 12 meses
• En pesos
• Ágil otorgamiento
Compra de bienes de uso o proyectos de inversión
• Tasa fija hasta en 24 meses
• Tasa variable hasta en 48 meses
• Con garantía prendaria e hipotecaria
Compra de bienes de capital nuevo de origen nacional con tasa bonificada
• Destinado a empresas del sector industrial manufacturero
• Tasa fija hasta en 48 meses
• Sin gastos de originación

Entre los bienes que se podían comprar encontramos maquinaria industrial, agrícola, automóviles, motos, bienes inmuebles, maquinaria para el agro como grúas y retroexcavadoras.

Siempre con poca burocracia y sin gastos administrativos excesivos, cosa no menos importante, ya que se consideraba que un préstamo era para mejorar la capacidad de la empresa y por ende aumentar su capacidad productiva y operativa lo que en definitiva generaría un caudal de flujo de caja más grande en las cuentas del propio banco. Todo un círculo virtuoso difícil de rechazar.

Nos vemos en el próximo posteo.

El dólar y la expectativa 2018

Pisándole los pies a los $19, el dólar cerraba el año 2017 por encima de lo esperado por los pronósticos más optimistas. Si se observa la suba del mismo durante el segundo semestre del mencionado año, se daba cuenta de que se encontraba todavía por debajo de la inflación, habiendo subido solamente un 1,5% desde el resultado electoral de las PASO, contra un 6,5% de la inflación. Para ese entonces, el dólar acumulaba ya un aumento del 9% desde comienzos del año.

Fue en el mes de Diciembre de 2017 que hubo una suba exponencial en el precio del dólar, que se tomó como una “corrección” respecto a los precios generados por la inflación. Muchos fueron los factores que dieron lugar a esta nombrada corrección.

Mucha cantidad de pesos en circulación

Diciembre es un mes en el que hay más pesos circulando por la calle, debido a los cobros de los aguinaldos. Eso hace que tienda a aumentar considerablemente la demanda minorista de billetes.

Licitación de Lebac

Otro de los factores fundamentales tiene que ver con una licitación de Lebac que tuvo lugar el martes 19 de diciembre y que dejó una liquidez total de $132.000 millones. Se trató de pesos que no llegaron a ser absorbidos por el Banco Central. Dichos pesos tuvieron una muy fuerte presión sobre el valor del tipo de cambio.

Búsqueda de cobertura en moneda dura

No es nuevo que se trate de una etapa del año en la que se tiende a buscar cobertura. Se trata de buscar pasar a moneda dura la rentabilidad de aquellas empresas que por su actividad lograron generarla, como así también la respectiva al ámbito financiero.

Tipo de cambio real multilateral que fue elaborado por el BCRA

Prestando especial atención a la serie de cambio real multilateral que fue llevado a cabo por el Banco Central de la República Argentina, podemos encontrar que se encontraba un 16% por debajo de cuando el Gobierno Nacional llevaba a cabo la medida de levantar el cepo cambiario. Se pudo notar una fuerte subida del dólar en la que el BCRA se “corre del medio”, debido a que es una suba que le permite generar un cierto aire de respiro en lo que refiere a competitividad.

¿Qué mercados empiezan a incrementar su movimiento?

El incremento del valor del dólar trae como aparejado mayor movimiento en ciertas industrias.

Inmobiliario: El boom de las hipotecas es grande, las inmobiliarias saltan de alegría.

Salud Estética: Aquellos que tienen dólares guardados pueden optar por aquellos tratamientos estéticos ultra modernos y caros en pesos como el Plasma rico en plaquetas y MELA. Podes ver más sobre estos tratamientos en https://medicinaybelleza.com/

Autos: El mercado de autos estaba en auge de la mano de los cero kilómetro, pero en este 2018 también se recuperaron los usados. fuente: https://www.infobae.com/autos/2018/03/01/el-ano-arranco-con-un-primer-bimestre-record-en-patentamiento-de-autos/

Importación SI o NO?

Argentina está entrando en un nuevo tramo de su historia económica en donde nuevamente se abre la importación de múltiples productos antes prohibidos.

Es una excelente oportunidad para muchos rubros y una pésima noticas para otros, en dónde no quedará otra opción de adaptarse o cerrar.

El tiempo dirá si estas políticas son acertadas o no, pero mientras tanto si dentro de tus necesidades se encuentra la importación es sumamente importante que pienses en todo lo que implica para que no tengas problemas.

Tiempo

Los tiempos son largos, ya que la mayoría de los containers vienen por barco desde el otro extremo del globo. Suele ser una norma general hablar de 45 días.

Impuestos

Es imprescindible que te registres en la AFIP como importador, que contrates a un despachante de aduana y que entiendas que vas a tener que pagar múltiples impuestos y tasas.

Logística

El transporte de un container es caro, incómodo y muchas veces problemático. Suele suceder que las calles de los barrios no están adaptadas a grandes camiones y llegar hasta la puerta de tu negocio puede ser un enorme problema.

Luego podríamos decir que es casi una obligación tener un autoelevador o clark para bajar los pallets, y con esto, mucho cuidado!! hay autoelevadores de múltiples características. No compres cualquiera, asesorate con los mejores en el siguiente enlace https://www.clark.com.ar/ 

Almacenamiento

Otro factor relevante, el espacio físico y las condiciones de almacenamiento son primordiales.

Traer un container suele ser altamente costoso y por ende es importante mantener en excelentes condiciones los productos comprados.

Tener un galpón con techos altos, bien refrigerado y espacioso es lo ideal.

 

Legales

No olvides rotular correctamente los productos con el sello AFIP de importado, con el cual validamos su origen y su legalidad.

Cómo siempre, estamos a tu disposición para escuchar opiniones y comentarios que sean útiles para toda la comunidad!

Nos vemos la próxima.